西南证券股份有限公司徐卿近期对牧原股份进行商议并发布了商议证明《降本增效量价皆升，Q2事迹扭亏为盈》，本证明对牧原股份给出买入评级，刻下股价为43.76元。

牧原股份(002714)

投资重点

事迹归来：公司发布2024年中报。公2024年上半年公司竣事买卖收入568.66亿元，同比增长9.63%；竣事归母净利润8.29亿元，同比扭亏为盈。其中24Q2竣事买卖收入305.94亿元，同比+10.56%，竣事归母净利润32.08亿元。

点评：降本增效量价皆升，Q2事迹扭亏为盈。半年度野心事迹竣事同比扭亏为盈，主要原因为证明期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较旧年同时上升，且生猪衍生老本较旧年同时下落。证明期内，随供需神气改善，生猪价钱由1月的14.2元/公斤高潮至6月的18.3元/公斤。2024年上半年，公司出栏生猪3，238.8万头，同比增长7%，其中商品猪2，898.2万头，仔猪309.3万头，种猪31.2万头。2024年6月生猪衍生扫数老本已降至14元/kg支配，比较于2023年全年平均的15.0元/kg下落了1元/kg支配。

牢铸产能老本上风，出栏量稳步增长。公司在生猪健康不停、疫病净化等方面捏续获得阐述，衍生坐褥收成捏续改善，生猪衍生老本总体下落。2024年6月生猪衍生扫数老本已降至14元/kg支配，比较于2023年全年平均的15.0元/kg下落了1元/kg支配。落幕2024年6月末，公司生猪衍坐褥能为8，048万头/年，瞻望2024年全年生猪出栏区间为6，600-7，200万头。

宰杀产能欺诈率进一步升迁。公司捏续完善业务布局，在宰杀肉食业务方面，2024年上半年，公司揣测宰杀生猪541.5万头，完成鲜、冻品猪肉销售62.0万吨，宰杀业求竣事买卖收入99.81亿元，同比+15.1%。后续公司会积极拓展宰杀肉食业务销售渠说念，捏续优化客户结构与产物结构，通过加大在数字化、智能化方面的研发插足来升迁坐褥成果与运营智力，增强宰杀肉食业务的盈利智力。

盈利预测与投资忽视。瞻望2024-2026年EPS辨别为2.31元、2.81元、3.06元，对应动态PE辨别为19/16/15倍，保管“买入”评级。

风险提醒：产能膨胀不足预期、产物销售情况不足预期、衍生业突发疫情等风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据洽商，海通证券李淼商议员团队对该股商议较为深切，近三年预测准确度均值为79.31%，其预测2024年度包摄净利润为盈利154.87亿，把柄现价换算的预测PE为15.33。

最新盈利预测明细如下：